发布日期：2025-02-26 08:55    点击次数：202

（原标题：新城控股2025年1月销售初步分析）竞猜大厅

新城控股这1月销售胜利把我拍懵了。

毕竟没内幕，只可试着猜一下。说的鄙俗不合，民众望望就好。 毕竟一月是春节月，二月又是春节又是小月，可能到3月才能看出日常的销售。

气候1: 销售断崖着落环比超近7成，固然全商场其他树立商销售亦然断崖着落，但新城控股彰着比拟四季度下降太多。同期，天下经济和房地产商场其着实回暖，是以并不是宏不雅影响，也不是新城控股本人的商场营销。

我的测度:东谈主为原因。岂论是捂盘，照旧停工抵，照旧什么原因，详情是东谈主为的后果。这里我莫得才略对这个东谈主为原因的好与坏，或者什么导致了这个东谈主为原因作念出判断。 然后，我从正面提议两个气候，同期给出测度。这熟练推拿，民众不错不看。

气候2:新城建管2024年新签约限制713万平。比拟2023年395万平的限制再次大幅普及。比拟而言，新城控股2024年全口径合约销售面积538.82万平。新城建管限制依然高出新城控股自投款式限制。

我的测度:新城建管这一块会在处置经费中有较大限制的体现。具体数目难以估算，可能稀有亿元。毛估一个5亿吧。代建这一块是新城控股为了养团队搞的，是以并无须住宅的销售或者吾悦的房钱来养。这就又牵涉到下一个气候。

气候3:新城控股三季报现款流量表中（正式，不是利润表）工资34.58亿，税38.64亿，销售用度22.38亿，利息26.62亿，策画122.14亿（这个三费远高于利润表的三费，因为内部包含了吾悦广场的运行经费）。前三季度房钱94.84亿。

我的测度:到3季度，房钱遮掩3费和利息还有27.3亿的差额。全年可能有36亿支配的差额。关联词，我刚才说了，这36亿里，可能有5亿是新城建管我方职守了。那么其实全年缺口也就在30亿支配。咱们知谈，新城控股住宅口的三费和全口径利息是执续下降的，而吾悦广场房钱是上升的。推算一下2025年就能抹平这30亿的缺口。

好，看了上头的测度后，推拿启动。很彰着，新城控股现时手里有货，但不卖了。底气安在？

1.经由测算，本年房钱能遮掩三费和利息了。我刚刚依然说明过这极少了。

2.保交楼依然遗弃了。我前期在网页一语气{对于新城控股保委派后续进入需求测算以及中报部分细节分析 这两天对于 新城控股 存货中的树立家具的意志更为真切，蓝本按照我的清醒，树立家具等于未售现房，自后在阅读半年报时发现这里... - 雪球}一文中详备测算过新城还需要进入几许建安资本，其时的论断是前期进入基本依然够了。现时又以前了半年，又进入了100多亿，我觉的若是我的测算无误，新城控股的保交楼任务依然完成了。（保交楼遗弃不代表建安不不竭进入现款流，因为还有400亿草率款）。

3.典质物弥散，不错获得决议贷。这个依然反复论证了，在往往保管低迷的情况下，本年吾悦广场的房钱也不错达到135-140亿，估值达到1400亿支配。即使按50%的融资率，也远远高于新城控股的有息厚爱总和。是以，本年将不竭执行到期债务的转决议贷操作。

4.新城控股供应商的恣意辅助。不论如何，新城控股还欠了供应链400亿，这部分钱只可走工抵或者逐步等销售回款。新城控股的供应商显着处于罅隙地位，但新惟有不死，民众照旧有一口饭吃。但愿本年商场回暖，民众王人好。

有了上述几点，新城控股现时如实是不错封盘保金钱，恭候商场回暖了，各式音讯也在束缚印证这极少。新城再怎样着，到底是还有大把房钱打底，逼急了0销售也能活（团队去代建，款式全封盘，工地全停工，收租还利息，本金决议贷置换，草率走工抵），仅仅看起来太极限了。

好了，我编罢了，开盘紧记第一时间换绿城中国。

$新城控股(SH601155)$ $新城发展(01030)$ $绿城中国(03900)$ 竞猜大厅

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